El pago de los intereses de la deuda subirá 36,3% en 2011

12/01/11
Representará más de $ 36.000 millones, el nivel más alto desde el canje de 2005.

Por
Ismael Bermúdez


Por el pago adicional de los servicios de los bonos de la deuda que se ajustan por el crecimiento de la economía, el Gobierno prevé pagar este año intereses por $ 36.265 millones .

Esta cifra es un 36,3% más alta que la pagada el año pasado: $ 9.650 millones más, según las cifras que figuran en el Presupuesto difundido el lunes.

La magnitud de este pago –que equivale al 10,2 % del gasto primario total– casi duplica el presupuesto asignado para el Ministerio de Educación en 2011 (no incluye los gastos educacionales a cargo de las provincias). O equivale a la suma de todo lo presupuestado para seis ministerios clave: Educación, Salud, Ciencia y Tecnología, Justicia y Derechos Humanos, Relaciones Exteriores e Industria.

En parte esto se debe a que el pago de intereses es uno de los rubros que más aumenta: un 36,3% respecto del presupuesto ejecutado en 2010, por el llamado cupón PBI. Mientras que el resto de las partidas crece menos y en algunos casos retroceden.

Por ejemplo, el gasto del Ministerio de Salud crece el 5,4% o el de Ciencia y Tecnología el 14,5%.

El cupón PBI implica que a mayor crecimiento (como el del año pasado) mayor es lo que la Argentina debe pagar en intereses sobre una parte de la deuda pública.

Un parte de esos intereses vuelven al propio Estado, pero sólo en una proporción pequeña. Según la consultora ACM, el 20% de lo que el Estado pagará en intereses lo van a cobrar dependencias del propio Estado , como es el caso de la ANSeS y en menor medida el Banco Nación, por los bonos y Letras que tienen en su poder. Esto se debe a esas dependencias tienen papeles cuyos intereses se capitalizan o rinden menos .

Así, el 80% de la carga de intereses –más de $ 29.000 millones– corresponderá a cobros de acreedores privados.

Muchos especialistas sostienen que las estadísticas del INDEC influyen en el peso de estos intereses, ya que la manipulación de los índices de precios llevó a que la tasa de crecimiento de la economía sea mayor a la real, agrandando el valor del cupón PBI.

Y por el otro lado, tira hacia abajo los bonos que ajustan por la inflación que, en una gran proporción, están en manos de la ANSeS. Justamente por la manipulación del IPC, los acreedores privados fueron desprendiéndose de los bonos CER.

De acuerdo a los datos de Economía, desde la reestructuración de 2005, los intereses fueron subiendo del 2,6% de la deuda bruta al 4,3% el año pasado. Se estima que en 2011 rondará el 5,5% o más según cómo se reconozca la deuda con el Club de París.

La deuda pública a septiembre de 2010 (último dato oficial) sumaba U$S 160.890 millones . De ese total, casi la mitad está en manos del Banco Central, ANSeS, Banco Nación y otros entes públicos.

La semana pasada, el Gobierno tomó prestados otros 7.504 millones de dólares de las reservas del Banco Central para pagar los vencimientos de 2011 de la deuda con acreedores privados a una tasa muy baja, cercana a cero.